8月鋁市波動劇烈，全球制造業(yè)復(fù)蘇刺激市場風(fēng)險偏好升溫，倫鋁在美元調(diào)整之際反彈至十周高點(diǎn)。然而，隨著美聯(lián)儲退出QE預(yù)期升溫以及空頭回補(bǔ)完畢，鋁價重啟跌勢。此外，lme庫存新規(guī)或?qū)⒊蔀殇X市枷鎖。
　　鋁價反彈可歸功于中美歐三大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，制造業(yè)超預(yù)期表現(xiàn)一度消除金屬市場悲觀情緒。倫鋁漲勢更多地受到數(shù)據(jù)指引，尤其是在7月美國國會證言中，伯南克表示美聯(lián)儲退出刺激政策并無時間表，而是根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來確定，這使得市場更加關(guān)注數(shù)據(jù)變化，通過經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來揣摩決策層的意向。不過，隨著9月美聯(lián)儲議息會議臨近，市場目光再次聚焦在美聯(lián)儲對待QE問題上。本周公布的美國8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將起決定性作用，倘若新增就業(yè)人口19萬人，失業(yè)率控制在7.3%以下，那么鴿派會更傾向于退出刺激政策，金屬市場將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。
　　從供求關(guān)系上看，中國電解鋁產(chǎn)能正加速向西部轉(zhuǎn)移，減產(chǎn)規(guī)模不及新增產(chǎn)能投產(chǎn)規(guī)模；需求方面并無太多亮點(diǎn)，中國房地產(chǎn)市場運(yùn)行較為平穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷環(huán)比連續(xù)出現(xiàn)回落，未來中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整充滿變數(shù)，短期內(nèi)鋁下游需求難有實(shí)質(zhì)改觀?？梢哉f，鋁市結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過?，F(xiàn)狀還將持續(xù)，這是制約鋁價上漲的最關(guān)鍵因素，也迫使一些大型鋁企關(guān)停產(chǎn)能。全球最大鋁生產(chǎn)商俄羅斯鋁業(yè)公司可能將位于西伯利亞的Boguchansk冶煉廠投產(chǎn)時間推遲至2014年，美國鋁業(yè)公司在8月中旬關(guān)停了旗下位于巴西的冶煉廠，中國鋁業(yè)也對部分電解鋁生產(chǎn)線實(shí)行彈性生產(chǎn)，涉及暫時關(guān)停電解鋁產(chǎn)能約38萬噸。
　　不過，鋁生產(chǎn)商削減供應(yīng)仍不足以支撐價格，并且，LME金屬倉庫制度改革以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)督可能導(dǎo)致鋁庫存流入市場，進(jìn)而對價格形成重壓。摩根大通表示，預(yù)計(jì)LME將在10月通過倉庫新規(guī)，屆時現(xiàn)貨鋁溢價可能從現(xiàn)今的250美元下跌60%，至100美元/噸，全球三分之二鋁生產(chǎn)商將處于虧損狀態(tài)。
　　總體來看，鋁價疲弱走勢還將持續(xù)，多年來根深蒂固的過剩頑疾短期內(nèi)難以根治。倫鋁上方壓力分別位于1853美元/噸與8月高點(diǎn)1949美元/噸，下方關(guān)注1800美元/噸以及6月底低點(diǎn)1758美元/噸。鑒于美元中期或呈現(xiàn)強(qiáng)勢格局，逢高拋空仍是主要策略。